撰文 | 張? 宇
編輯 | 楊博丞
題圖 | IC Photo
人力資源服務(wù)企業(yè)前程無憂決定再次回到聚光燈下。
近日，多方消息稱，前程無憂計(jì)劃最快于2025年上半年赴港上市。截至目前，前程無憂累計(jì)用戶群體已超過2億，赴港上市將進(jìn)一步拓寬融資渠道，提升品牌影響力。
前程無憂曾于2004年9月在美國納斯達(dá)克上市，成為中國“人力資源服務(wù)企業(yè)第一股”，一時(shí)風(fēng)光無兩。然而移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)興起，傳統(tǒng)招聘模式逐漸顯露出疲態(tài)，最終不得不私有化退市。
從當(dāng)時(shí)的市場競爭格局來看，2020年中國在線招聘市場規(guī)模達(dá)到108億元，僅前程無憂就占比高達(dá)34.2%，綜合競爭力處于行業(yè)頂端。盡管如此，前程無憂卻一直面臨著“增收不增利”、企業(yè)客戶數(shù)量大幅下滑等問題。與此同時(shí)，BOSS直聘、拉勾網(wǎng)、獵聘等競爭對手紛紛對其實(shí)施“圍剿”，前程無憂也陷入了“前有深淵后有追兵”的困局。
2022年5月，在上市十八年之后，前程無憂正式從納斯達(dá)克退市。通過私有化，前程無憂試圖實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)整合與戰(zhàn)略調(diào)整，優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，提升運(yùn)營效率，重新找回增長動(dòng)力。
在私有化退市近三年之后，前程無憂計(jì)劃重新登陸資本市場的傳聞鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，然而隨著行業(yè)競爭日益加劇，前程無憂的前程還能無憂嗎？
一、黯然退市
前程無憂曾風(fēng)光無限。
在納斯達(dá)克上市首日，前程無憂的表現(xiàn)就驚艷了資本市場，其開盤價(jià)為18.98美元，遠(yuǎn)超14美元的發(fā)行價(jià)，截至上市首日收盤，前程無憂的股價(jià)最終達(dá)到了21.15美元，漲幅超過51%。
2010年之前，前程無憂通過紙質(zhì)媒體和早期在線招聘網(wǎng)站業(yè)務(wù)積累了近25萬企業(yè)客戶，使得前程無憂在在線招聘市場上迅速站穩(wěn)了腳跟，并進(jìn)入行業(yè)第一梯隊(duì)。此后，前程無憂的業(yè)績一路高升，并在2018年達(dá)到了頂峰，創(chuàng)下12.44億元的歷史最好凈利潤水平。
但在此之后，前程無憂的業(yè)績卻急轉(zhuǎn)直下。2018年至2020年，前程無憂服務(wù)的企業(yè)客戶數(shù)量分別為485008家、422458家、360755家，呈現(xiàn)出明顯的持續(xù)下降態(tài)勢。與此同時(shí)，總營收增速也從2018年的37.8%降至2020年的-7.8%。
前程無憂提交的最后一份財(cái)報(bào)顯示，2021年其總營收為44.2億元，同比有所增長，但是凈利潤只有6.41億元，同比下降41.6%，且相較2018年時(shí)已腰斬。
凈利潤大幅下降的原因指向了居高不下的營銷費(fèi)用。面對巨大的競爭壓力，前程無憂試圖通過增加廣告投放和加大線下活動(dòng)推廣等搶占市場份額，但這卻并未對業(yè)績產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性幫助。2021年前程無憂的營銷費(fèi)用大漲51%至17.9億元，然而轉(zhuǎn)化率卻在持續(xù)走低，企業(yè)客戶數(shù)量不斷下滑。
瘋狂燒錢大大壓縮了前程無憂的利潤空間。2021年前程無憂的毛利率為62.1%，而在2018年至2020年，其毛利率分別為72.8%、69.5%和65.8%。對比，前程無憂曾在2021年半年報(bào)中解釋稱，服務(wù)和營運(yùn)成本包括員工人數(shù)增長帶來的薪酬福利支出增加、為雇主提供培訓(xùn)的開銷、校園招聘活動(dòng)中場地租金和媒體宣傳費(fèi)用的上升等導(dǎo)致了毛利率的下跌。
2021年6月，前程無憂發(fā)布公告稱擬私有化退市，同年11月又發(fā)布公告稱私有化時(shí)間有變，需要延期。2022年1月，前程無憂董事會和董事會特別委員會收到Garnet Faith Limited發(fā)出的提案信。同年3月，前程無憂發(fā)布公告稱，已與Garnet Faith Limited簽訂私有化交易的最終協(xié)議。交易完成后，前程無憂將成為一家私人控股企業(yè)。
2022年5月，由德弘資本、鷗翎投資及前程無憂CEO甄榮輝牽頭的投資財(cái)團(tuán)以43億美元完成私有化，標(biāo)志著前程無憂結(jié)束了十八年美股生涯。除了業(yè)績一路下行外，退市的原因包括：美股對傳統(tǒng)招聘企業(yè)的低估值與中國市場的潛力形成反差，以及前程無憂99%的業(yè)務(wù)集中于中國市場，需更靈活的本土資本運(yùn)作。
私有化退市前，前程無憂的股價(jià)為60.9美元，已較2018年6月時(shí)的最高點(diǎn)114.62美元跌超四成。
二、“后浪”兇猛
前程無憂式微，與“后浪”的快速崛起關(guān)系密切。
在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，受限于信息不對稱，求職者往往是海投簡歷，然后等待企業(yè)篩選簡歷，發(fā)出面試邀請。這一招聘流程決定了在線招聘平臺的盈利方式是向企業(yè)提供職位發(fā)布、簡歷搜索、廣告展示等服務(wù)，并收取相應(yīng)費(fèi)用。
但在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，招聘流程變得簡單且快捷，越來越多的求職者開始傾向于直接招聘，以獲得更加精準(zhǔn)的匹配，直接招聘也成為不少企業(yè)吸收新鮮血液的重要渠道。
根據(jù)《中國Z世代求職趨勢調(diào)查報(bào)告》，有76.1%的求職者通過網(wǎng)絡(luò)招聘平臺、搜索引擎等線上渠道尋覓工作機(jī)會；有67.8%的人會使用移動(dòng)端求職；有74.7%的人更傾向在線上與HR部門人員、企業(yè)高管或部門主管進(jìn)行溝通。
BOSS直聘雖然是后起之秀，但在短短幾年內(nèi)就實(shí)現(xiàn)了對前程無憂的反超，比如在2021年，BOSS直聘的總營收達(dá)到了42.6億元，同比增長119%，與前程無憂的總營收只有不足兩億元的差距。
2024年前三季度，BOSS直聘在營收規(guī)模、平均月活用戶以及付費(fèi)企業(yè)用戶方面均有所增長：總營收為55.32億元，同比增長26.54%，而凈利潤為11.35億元，同比增長47.8%；平均月活用戶（MAU）規(guī)模為5800萬，同比增長30%，超過了智聯(lián)招聘、前程無憂和獵聘的總和；十二個(gè)月內(nèi)付費(fèi)企業(yè)客戶數(shù)達(dá)到600萬，同比增長22.4%。
BOSS直聘能夠?qū)崿F(xiàn)快速崛起并超越前程無憂，其首創(chuàng)“直聊+精準(zhǔn)匹配”模式功不可沒。這種直接招聘的模式打破了傳統(tǒng)招聘中求職者與企業(yè)之間的溝通壁壘，從而讓求職者能夠直接與企業(yè)高管或HR部門人員進(jìn)行實(shí)時(shí)溝通，大大提高了溝通效率和招聘的精準(zhǔn)度。同時(shí)，BOSS直聘還采用了大規(guī)模的廣告投放和明星代言策略，通過在寫字樓、公交站牌、社交平臺等多渠道投放廣告，以及邀請知名明星作為代言人，迅速提升了品牌影響力。
私有化退市后，前程無憂也開始修煉“內(nèi)功”，對業(yè)務(wù)進(jìn)行深度梳理和優(yōu)化，并加大在靈活用工平臺建設(shè)、人力資源數(shù)字化服務(wù)研發(fā)等方面的投入。
目前，前程無憂主要提供三大產(chǎn)品服務(wù)：一是人才招聘和人才搜索；二是領(lǐng)導(dǎo)力培訓(xùn)和人才發(fā)展計(jì)劃；三是人力資源事務(wù)性外包。此外，前程無憂還定期對多行業(yè)的人才供需和薪酬福利開展人力資源調(diào)研，基于研究和分析、支持和推動(dòng)企業(yè)HR戰(zhàn)略和數(shù)字化管理決策。
2024年2月，前程無憂與阿里云簽訂關(guān)于“招聘+ AI”的全面合作備忘錄，雙方將基于公共云搭建“招聘+AI平臺”，從推薦搜索、AI工程化等方向開展全面合作。同時(shí)，前程無憂計(jì)劃接入大模型，讓大模型技術(shù)在招聘領(lǐng)域落地。
然而競爭對手早已布局AI賽道，比如BOSS直聘的算法分發(fā)系統(tǒng)已較為成熟且廣泛應(yīng)用，獵聘亦推出AI面試工具，前程無憂能否將AI技術(shù)轉(zhuǎn)化為競爭優(yōu)勢仍是一個(gè)未知數(shù)。
種種跡象標(biāo)明，盡管前程無憂的累計(jì)用戶群體已超過2億，但其實(shí)際上已經(jīng)被“后浪”推到了沙灘上。
三、頑疾難改
數(shù)據(jù)和信息安全問題是在線招聘企業(yè)絕對不能觸碰的紅線，但前程無憂卻屢屢因泄露簡歷信息、侵害用戶權(quán)益等行為而被監(jiān)管部門點(diǎn)名,一直是其難以擺脫的陰霾。
比如2021年央視“3·15晚會”第一次將數(shù)據(jù)安全和信息問題擺上臺面，并曝光了前程無憂存在的簡歷亂象。根據(jù)調(diào)查，只要通過企業(yè)賬戶支付一定費(fèi)用，便可不受限制地批量下載平臺上已有的求職者簡歷，并且下載后的簡歷最終流向何方不得而知，這引起了監(jiān)管部門的高度重視。
在此之前，前程無憂還曾在2018年6月被曝出195萬求職者個(gè)人簡歷信息遭到泄露的消息，黑客在暗網(wǎng)上公開銷售這些數(shù)據(jù)，包括用戶的郵箱、密碼、真實(shí)姓名、身份證號碼、電話等敏感信息，引發(fā)了信任危機(jī)。2020 年，又有消息曝出信息販子以40元的價(jià)格售賣十萬條帶有前程無憂LOGO的個(gè)人簡歷，盡管前程無憂解釋稱并非數(shù)據(jù)庫泄露導(dǎo)致，但這一事件再次將其數(shù)據(jù)和信息安全問題推上風(fēng)口浪尖。
此外，前程無憂也被工信部點(diǎn)名存在侵害用戶權(quán)益的行為，并針對APP彈窗信息關(guān)不掉或者未顯著提供關(guān)閉功能標(biāo)識，開屏信息、彈窗信息利用文字、圖片、視頻等方式欺騙誤導(dǎo)用戶跳轉(zhuǎn)至其他頁面等突出問題進(jìn)行整治。
不僅如此，在消費(fèi)者投訴平臺黑貓投訴上，以“前程無憂”為關(guān)鍵詞進(jìn)行檢索，，截至目前相關(guān)投訴高達(dá)756條，投訴內(nèi)容涉及遭遇霸王條款、誘導(dǎo)充值消費(fèi)、簡歷丟失等，這在很大程度上意味著前程無憂在信息管理、服務(wù)等方面存在諸多漏洞。
此次赴港上市，前程無憂不僅要最大程度規(guī)避數(shù)據(jù)和信息安全問題，而且還要向投資者證明其業(yè)務(wù)整合與戰(zhàn)略調(diào)整的成效以及盈利能力的可持續(xù)性。這個(gè)中國在線招聘行業(yè)的拓荒者，還能否講出新故事，仍有待時(shí)間的檢驗(yàn)。
