作者：呂鑫燚
出品：具身研習(xí)社
如果永遠(yuǎn)在具身智能第三梯隊(duì)徘徊，那留給企業(yè)的時(shí)間，不多了。
這個(gè)結(jié)論，是基于賽道格局演變與資本邏輯迭代的層層推導(dǎo)，其起點(diǎn)源于2025年初，當(dāng)具身智能賽道已呈現(xiàn)頭部崛起、格局初定之下，具身研習(xí)社和多位深耕硬科技的一線投資人的深度叩問：賽道還能跑出真正的黑馬嗎？如果能，這批黑馬的創(chuàng)始人又該是什么模樣？
彼時(shí)，不同機(jī)構(gòu)的投資人給出了高度趨同的判斷：黑馬必然存在，大概率出自當(dāng)下被資本重點(diǎn)押注的頭部具身智能企業(yè)，那些真正在一線操盤技術(shù)落地、供應(yīng)鏈整合與場景拓展的核心高管。
和23年押注“科學(xué)家”的邏輯不同，資方如若再選擇“投人邏輯”，理想畫像應(yīng)該是親歷過從0到1的技術(shù)迭代，踩過規(guī)模化落地的坑，深諳產(chǎn)業(yè)邊界與市場需求。
一年后回頭再看，這個(gè)預(yù)判已被密集驗(yàn)證。具身智能賽道水下，正涌動(dòng)著一股由高管創(chuàng)業(yè)催生的新勢力。據(jù)具身研習(xí)社還了解到，有資方在游說具身智能企業(yè)的核心人才創(chuàng)業(yè)，起步金額任誰看了都頗為心動(dòng)。
但新的矛盾也隨之尖銳凸顯：資本蛋糕的體量終究有限。
2026年賽道融資頭部集聚效應(yīng)愈發(fā)顯著，水下這批高管創(chuàng)業(yè)的“新標(biāo)的”，又憑借豪華班底與產(chǎn)業(yè)資源成為資本爭搶的香餑餑，一邊是頭部的“虹吸效應(yīng)”，一邊是新勢力的“擠壓態(tài)勢”。
夾在中間的第三梯隊(duì)企業(yè)，既無頭部的技術(shù)與資本壁壘，又缺乏新勢力的產(chǎn)業(yè)資源與靈活打法，生存空間被持續(xù)壓縮。
這里并不是否認(rèn)當(dāng)下第三梯隊(duì)存在的必要性，但必須正視的現(xiàn)實(shí)是：如果持續(xù)停留在第三梯隊(duì)徘徊不前，在技術(shù)突破、商業(yè)化落地、行業(yè)聲量等關(guān)鍵維度，始終與第二梯隊(duì)保持明顯差距，無法找到差異化破局路徑，那或?qū)㈠e(cuò)失具身智能產(chǎn)業(yè)的歷史性紅利。
從后視鏡視角回望，歷經(jīng)2025年的爆發(fā)式增長與實(shí)質(zhì)性落地，如今再回看2025年初對“具身智能機(jī)會(huì)”的熱烈討論，難免讓人覺得不可思議。
這絕非悲觀者的片面敘事，更非狹窄視角的誤判，而是一種謹(jǐn)慎試探，甚至是自我反問。
2025年初，原本潛藏于產(chǎn)業(yè)幕后的具身智能，因一段國民級的亮相突然被推到聚光燈下，瞬間被賦予“下一代科技革命”以及“某種正確”語境。“具身元年”的口號響徹外界。但喧囂之下，賽道的根基實(shí)則剛剛搭建：技術(shù)上，泛化能力不足、具身鴻溝、Sim2Real落地難等核心瓶頸尚未突破，多數(shù)產(chǎn)品還停留在“特定場景演示”階段；商業(yè)化上，缺乏穩(wěn)定的盈利模式，“拿著錘子找釘子”成為普遍困境，真正能落地的規(guī)?；瘓鼍扒缚蓴?shù)。
短時(shí)間內(nèi)傾注的海量流量與資本，在當(dāng)時(shí)看來未必是“催熟”產(chǎn)業(yè)的養(yǎng)分，反而讓多數(shù)從業(yè)者憂心忡忡。這更像是一場非理性的“捧殺”。
當(dāng)一批技術(shù)尚未成型、商業(yè)邏輯模糊，看似“不用風(fēng)吹、走兩步就散”的初創(chuàng)企業(yè)，與動(dòng)輒數(shù)億、數(shù)十億的大規(guī)模資金同時(shí)出現(xiàn)，這種嚴(yán)重失衡的生態(tài)，難免讓人質(zhì)疑：這是否又是科技產(chǎn)業(yè)中“吹泡泡”的標(biāo)配戲碼？
所以彼時(shí)，別說是“機(jī)會(huì)論”了，還有一波人在討論“撤退”。
而隨著一年時(shí)間走完，具身智能的機(jī)會(huì)論，已經(jīng)完成了一輪徹底的演變。
曾經(jīng)被視作“虛火”的賽道，在頭部選手的帶動(dòng)下，慢慢走出了可驗(yàn)證的落地場景；曾經(jīng)被質(zhì)疑“空中樓閣”的商業(yè)模式，開始出現(xiàn)規(guī)模化落地；
曾經(jīng)全員追逐概念的資本，也收斂了狂熱，轉(zhuǎn)向?qū)夹g(shù)、供應(yīng)鏈、商業(yè)化能力的硬核考核。投資人不再看PPT上的技術(shù)參數(shù)，而是要求現(xiàn)場演示“擰開礦泉水瓶”等實(shí)操場景。不再是“賭風(fēng)口就能獲利”，而是“精挑細(xì)選優(yōu)質(zhì)選手才能長久”；不再是“誰蹭上概念誰就能分一杯羹”，而是“只有真正解決行業(yè)痛點(diǎn)、具備核心壁壘的少數(shù)人能走到最后”。
如今能看到，鮮少再有資方或其他業(yè)內(nèi)人士公開談及具身智能泡沫，更多聲音在呼吁“耐心”。這條長坡后雪賽道終于應(yīng)該更合適的發(fā)展節(jié)奏。
從當(dāng)下階段來看，擁有更前沿技術(shù)和工程化能力的企業(yè)，已經(jīng)形成穩(wěn)定格局，且不是單純買票就能上車的邏輯。何況這張票已經(jīng)超過絕大多數(shù)資方能承受的范圍內(nèi)。相比之下，第二梯隊(duì)依舊保持高增長空間，和相對友好的票價(jià)，依舊有大部分資方相信、等待第二梯隊(duì)的突圍。
而第三梯隊(duì)的企業(yè)則很難再有被看見、被選擇的機(jī)會(huì)。某投資人曾對具身研習(xí)社表示，相比之下更想等等有差異化特性的新玩家出現(xiàn)。
由此可見，具身智能的機(jī)會(huì)徹底流向了更值得被下注的人。
如果說第三梯隊(duì)的生存空間正在被極限壓縮，那么一個(gè)必須追問的現(xiàn)實(shí)是：到底是誰在搶走原本屬于他們的蛋糕？
答案不是憑空冒出的外行，而是一批伴隨產(chǎn)業(yè)進(jìn)入“深水區(qū)”后，自然分化出的新玩家。和2023年動(dòng)輒兜售“通用人工智能終極形態(tài)”的布道者不同，到了2026年，能拿到資方“新船票”的入局者，畫像極其具體且務(wù)實(shí)。
最大機(jī)會(huì)者屬于具身智能企業(yè)的高管。這是讓當(dāng)下最強(qiáng)勁的力量。正如前文所述，一線投資人現(xiàn)在的“投人”標(biāo)準(zhǔn)變了，不僅看學(xué)歷，更看“傷疤”。曾在頭部具身智能企業(yè)里踩過坑、親自操盤過量產(chǎn)與交付的核心高管，正成為頂級VC爭搶的香餑餑。
為什么這批人受歡迎？
因?yàn)樗麄兌裁词恰安恍小?。在過去兩年，這些前技術(shù)大拿、硬件或是供應(yīng)鏈負(fù)責(zé)人，親歷了從PPT圖紙到手搓工程樣機(jī)，再到小批量試產(chǎn)的九九八十一難。他們知道上游誰家的良品率極差，更明白現(xiàn)階段哪些場景純屬“偽需求”。
當(dāng)這些高管帶著舊部干將拉起隊(duì)伍自立門戶時(shí)，他們是不帶歷史包袱的。而且大概率不會(huì)再碰“無所不能的通用人形機(jī)器人”這種故事，會(huì)在具身智能產(chǎn)業(yè)中找一種更舒服、更務(wù)實(shí)的生態(tài)位。
對資本而言，這類團(tuán)隊(duì)的“信任成本”?極低：投資人不用質(zhì)疑他們的技術(shù)能力（有頭部企業(yè)落地案例背書），不用擔(dān)憂他們的供應(yīng)鏈資源（有成熟合作關(guān)系），不用懷疑他們的商業(yè)化能力（有客戶資源打底）。
因此，不少高管創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目僅憑“團(tuán)隊(duì)背景?+?初步商業(yè)計(jì)劃書”?就能拿到億元級天使輪融資，而普通初創(chuàng)企業(yè)可能需要先做出成熟產(chǎn)品才能獲得小額種子輪投資，這種資本加持下的?“起跑優(yōu)勢”，進(jìn)一步放大了他們的機(jī)會(huì)。
如果說高管創(chuàng)業(yè)算是同門同宗的分化，那來自大廠的跨界者，則完全是在掀桌子。
具身智能本質(zhì)是智能，而這恰好是新能源車企、互聯(lián)網(wǎng)大廠在玩的邏輯。最近一年，大量有著造車背景的工程老兵殺入賽道這些老兵最大的殺傷力在于對供應(yīng)鏈的絕對掌控。另一邊，互聯(lián)網(wǎng)巨頭也不再甘于只做外圍投資，開始深度布局具身智能，并不排除未來單獨(dú)成立子公司的可能性。如果一旦獨(dú)立門戶，也是一股不容小覷的勢力。
最后一批不可忽視的生力軍，是“具身元生”的新一代名校極客。
當(dāng)前具身智能頭部梯隊(duì)中不乏名校背景出身的創(chuàng)始人，或者在學(xué)術(shù)上頗有建樹的科學(xué)家。從本質(zhì)上講，這些學(xué)者屬于具身智能的“造浪人”，他們在學(xué)術(shù)時(shí)學(xué)到的還是“機(jī)器人學(xué)習(xí)”而非具身智能。
但當(dāng)下高校的學(xué)術(shù)代表，就是以“具身智能”為頂層建筑做研究，屬于“具身元生”的科學(xué)家。
這部分預(yù)備役更符合具身智能的敘事，也有新時(shí)代的風(fēng)格，主打一個(gè)“認(rèn)清現(xiàn)實(shí)，放棄博弈”。偏愛走小而美的產(chǎn)品路線。比如聚焦消費(fèi)端的老年陪護(hù)機(jī)器人等，用精準(zhǔn)的場景定位彌補(bǔ)供應(yīng)鏈與工程化的短板。雖然他們在量產(chǎn)能力上仍需打磨，但憑借前沿的算法優(yōu)勢與精準(zhǔn)的場景切入，也正在分流一部分細(xì)分領(lǐng)域的機(jī)會(huì)，成為第三梯隊(duì)的又一個(gè)“搶食者”。
把這三幅畫像擺在一起，我們就能看清現(xiàn)在具身智能賽道的真實(shí)游戲規(guī)則：資源正在加速流轉(zhuǎn)方向。
這也就解釋了，為什么說留給永遠(yuǎn)處在第三梯隊(duì)的企業(yè)時(shí)間不多了。
如果一家企業(yè)既沒有高管創(chuàng)業(yè)班底那樣的排雷經(jīng)驗(yàn)，又拿不出跨界老兵的供應(yīng)鏈整合能力，骨子里還放不下“做個(gè)大機(jī)器人”的執(zhí)念，不愿意低頭去做賺錢的事情。那么在頭部虹吸和水下新勢力的雙重?cái)D壓下，這種高不成低不就的硬撐，遲早會(huì)在一場場無人在意的展會(huì)中，耗盡賬上的最后一筆現(xiàn)金。
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