押對(duì)賽道又撞上風(fēng)口，英維克（002837.SZ）成功晉級(jí)液冷“大牛股”。
得益于多領(lǐng)域業(yè)務(wù)布局以及內(nèi)部資源的平臺(tái)化，英維克自2011年以來(lái)連續(xù)14年保持收入與利潤(rùn)雙增長(zhǎng)的企業(yè)，已經(jīng)連續(xù)14年實(shí)現(xiàn)收入與利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，跨越多個(gè)行業(yè)周期波動(dòng)。
進(jìn)入2025年，英維克延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收40.26億元，同比增長(zhǎng)40.19%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.99億元，同比增長(zhǎng)13.13%。
二級(jí)市場(chǎng)同樣表現(xiàn)亮眼。坐擁英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈公司身份，在GB300等高端AI服務(wù)器全面轉(zhuǎn)向液冷的趨勢(shì)下，英維克正站上最強(qiáng)風(fēng)口，并于近期創(chuàng)下89.99元/股的歷史最高價(jià)，年內(nèi)股價(jià)成功實(shí)現(xiàn)翻倍。
市場(chǎng)分析認(rèn)為，2026年是英維克業(yè)績(jī)能否真正爆發(fā)的關(guān)鍵年份，其表現(xiàn)將高度依賴于AI液冷業(yè)務(wù)的落地速度和規(guī)模。
深耕溫控領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈布局
作為全鏈條液冷的開創(chuàng)者，英維克的成長(zhǎng)邏輯不止于“趕上趨勢(shì)”，更在于“定義標(biāo)準(zhǔn)”。
公開資料顯示，英維克成立于2005年，專注于溫控節(jié)能技術(shù)研發(fā)與應(yīng)用，創(chuàng)始人齊勇曾在包頭鋼鐵、華為、艾默生等大型企業(yè)任職多年。創(chuàng)業(yè)初期，他盯著基站戶外柜和數(shù)據(jù)中心的散熱難題，帶隊(duì)研發(fā)戶外專用空調(diào)系統(tǒng)和節(jié)能系統(tǒng)。
憑借對(duì)通信、數(shù)據(jù)中心行業(yè)的深度理解，英維克在成立次年就成功入圍中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通的采購(gòu)名單，隨后又陸續(xù)成為華為、中興、騰訊、阿里的供應(yīng)商。2016年，成功登陸A股市場(chǎng)。
目前，英維克已成長(zhǎng)為業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的精密溫控節(jié)能解決方案和產(chǎn)品提供商。公司最核心的優(yōu)勢(shì)在于其“端到端、全鏈條”平臺(tái)化布局。
基于對(duì)液冷的整體理解，以及對(duì)各類客戶需求的深刻洞察，英維克早在2021年，就率先提出Coolinside全鏈條液冷解決方案，大幅提高了液冷系統(tǒng)的兼容性、可靠性和穩(wěn)定性。
2024年，又提出了從服務(wù)器制造工廠到數(shù)據(jù)中心運(yùn)行現(xiàn)場(chǎng)的“廠到場(chǎng)”全場(chǎng)景方案理念。
2025年，進(jìn)一步提出“生到升”全周期解決方案。至此，全鏈條、全場(chǎng)景、全生命周期的“三全”液冷方案正式形成。
目前，英維克是業(yè)內(nèi)唯一覆蓋從芯片到數(shù)據(jù)中心全場(chǎng)景的液冷專家，不但擁有各類液冷實(shí)驗(yàn)室，而且自建自用液冷算力中心，以大量真實(shí)運(yùn)行的液冷數(shù)據(jù)，支持液冷技術(shù)持續(xù)迭代。
值得關(guān)注的是，自上市以來(lái)，英維克的年度營(yíng)收增速、歸母凈利潤(rùn)增速均保持為正。
英維克股權(quán)結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定，前十大股東以公司高管為主。公司實(shí)際控制人為董事長(zhǎng)、總經(jīng)理齊勇，其通過(guò)直接和間接方式合計(jì)持有公司21.9%股份，第一大股東英維克投資有限公司直接持有公司25.09%的股份。
AI+儲(chǔ)能雙風(fēng)口，把溫控賣成“剛需品”
目前，英維克業(yè)務(wù)范圍覆蓋機(jī)房溫控節(jié)能產(chǎn)品、機(jī)柜溫控節(jié)能產(chǎn)品、客車空調(diào)、軌道交通列車空調(diào)及服務(wù)和電子散熱業(yè)務(wù)。
其中，機(jī)房溫控和機(jī)柜溫控是兩大增長(zhǎng)引擎。
英維克的機(jī)房溫控節(jié)能產(chǎn)品，主要針對(duì)數(shù)據(jù)中心、算力設(shè)備、通信機(jī)房、高精度實(shí)驗(yàn)室等領(lǐng)域的房間級(jí)專用溫控節(jié)能解決方案。
隨著算力時(shí)代的到來(lái)，高功率算力芯片對(duì)服務(wù)器的設(shè)計(jì)理念帶來(lái)的新變化，也帶來(lái)一系列新的挑戰(zhàn)。
英維克推出的Coolinside全鏈條液冷解決方案，實(shí)現(xiàn)了從冷板、快速接頭、Manifold、CDU、機(jī)柜，到SoluKing長(zhǎng)效液冷工質(zhì)、管路、冷源等“端到端”的產(chǎn)品覆蓋，以及從服務(wù)器制造工廠，到數(shù)據(jù)中心運(yùn)行現(xiàn)場(chǎng)的“廠到場(chǎng)”交付場(chǎng)景覆蓋。
今年上半年，公司在算力的設(shè)備及機(jī)房的液冷相關(guān)營(yíng)業(yè)收入超過(guò)2億元。
英維克的另一個(gè)主業(yè)——機(jī)柜溫控節(jié)能產(chǎn)品，主要針對(duì)無(wú)線通信基站、儲(chǔ)能電站、智能電網(wǎng)各級(jí)輸配電設(shè)備柜、電動(dòng)汽車充電樁、ETC門架系統(tǒng)等戶外機(jī)柜或集裝箱的應(yīng)用場(chǎng)合提供溫控節(jié)能解決方案，以及用于智能制造設(shè)備的機(jī)柜溫控產(chǎn)品。
在光儲(chǔ)一體的趨勢(shì)下，儲(chǔ)能裝機(jī)量爆發(fā)，散熱需求浮現(xiàn)。作為最早涉足電化學(xué)儲(chǔ)能系統(tǒng)溫控的廠商，英維克在儲(chǔ)能溫控行業(yè)處于領(lǐng)導(dǎo)地位，也是眾多儲(chǔ)能系統(tǒng)提供商重要的溫控產(chǎn)品供應(yīng)商。
今年以來(lái)，英維克發(fā)布了多款新產(chǎn)品，包括6.X儲(chǔ)能系統(tǒng)全鏈條液冷解決方案；針對(duì)工商業(yè)儲(chǔ)能的CubeCool-F系列儲(chǔ)能超薄門裝液冷、CubeCool-S系列儲(chǔ)能全鏈條直冷；6MWh+液冷解決方案等，持續(xù)夯實(shí)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。
此外，英維克也在出行領(lǐng)域積極布局。公司的客車空調(diào)主要是針對(duì)中、大型電動(dòng)客車的電空調(diào)產(chǎn)品，包括在公交、通勤、旅運(yùn)等具體的應(yīng)用場(chǎng)合。2018年，上海科泰成為公司的全資子公司后，公司進(jìn)入軌道交通列車空調(diào)領(lǐng)域，增加了地鐵列車空調(diào)及架修服務(wù)業(yè)務(wù)。
2025前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收40.26億元，同比增長(zhǎng)40.19%，主要是機(jī)房及機(jī)柜溫控節(jié)能產(chǎn)品收入增加所致；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.99億元，同比增長(zhǎng)13.13%。其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.53億元，同比增長(zhǎng)25.34%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.83億元，同比增長(zhǎng)8.35%。
值得一提的是，近年來(lái)，英維克研發(fā)投入持續(xù)增長(zhǎng)，研發(fā)費(fèi)用率穩(wěn)定在7%-8%左右，重點(diǎn)投入液冷、高密度散熱等前沿技術(shù)領(lǐng)域。
今年前三季度，公司研發(fā)投入2.97億元，同比增長(zhǎng)31.4%，研發(fā)費(fèi)用率達(dá)7.39%，明顯高于同行水平。
攀上“高枝”，向“全球液冷玩家”進(jìn)階
經(jīng)過(guò)多年積累，英維克已經(jīng)與全球多家大客戶深度綁定，并建立起一個(gè)龐大的生態(tài)系統(tǒng)，加速業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的飛輪效應(yīng)。
2024年10月OCP全球峰會(huì)期間，英偉達(dá)在其官網(wǎng)上公布了有關(guān)Blackwell GB200系統(tǒng)開發(fā)成果的相關(guān)資訊新聞，公司UQD產(chǎn)品被列入英偉達(dá)MGX生態(tài)系統(tǒng)合作伙伴。相關(guān)產(chǎn)品和技術(shù)在算力和儲(chǔ)能等行業(yè)得到廣泛應(yīng)用，成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要推動(dòng)力。
2025年，英偉達(dá)GB300的發(fā)布，不僅是算力的躍升，更是散熱技術(shù)的代際革命。其核心特性決定了液冷從可選項(xiàng)變?yōu)楸剡x項(xiàng)。GB300的量產(chǎn)將重構(gòu)液冷產(chǎn)業(yè)規(guī)模，創(chuàng)造爆發(fā)性增長(zhǎng)機(jī)遇。
據(jù)悉，英偉達(dá)合作伙伴網(wǎng)絡(luò)（NPN）認(rèn)證需通過(guò)12-18個(gè)月測(cè)試周期，而英維克作為大陸唯一獲得Tier 1資質(zhì)的液冷供應(yīng)商，直接參與GB300標(biāo)準(zhǔn)制定，優(yōu)勢(shì)顯而易見。
除了英偉達(dá)，英特爾也是英維克的“座上賓”。
2024年9月，在英特爾中國(guó)數(shù)據(jù)中心液冷創(chuàng)新加速計(jì)劃中，英維克Coolinside全鏈條液冷解決方案順利通過(guò)驗(yàn)證。
今年11月，在2025英特爾技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)生態(tài)大會(huì)上，英維克泵驅(qū)兩相冷板式液冷系統(tǒng)亮相。該系統(tǒng)是以英維克Coolinside全鏈條液冷系統(tǒng)為基礎(chǔ)開發(fā)的創(chuàng)新型液冷解決方案，可有效應(yīng)對(duì)未來(lái)持續(xù)攀升的AI芯片功耗和功率密度帶來(lái)的散熱挑戰(zhàn)。
此前不久，英維克還推出基于Google Dechutes 5 CDU規(guī)范的CDU。通過(guò)支持這類開源CDU，公司強(qiáng)化了對(duì)推動(dòng)下一代數(shù)據(jù)中心液體冷卻標(biāo)準(zhǔn)化、可擴(kuò)展性和創(chuàng)新的承諾。
在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，英維克相關(guān)產(chǎn)品直接或通過(guò)系統(tǒng)集成商提供給數(shù)據(jù)中心業(yè)主、IDC運(yùn)營(yíng)商、大型互聯(lián)網(wǎng)公司、通信運(yùn)營(yíng)商。截至目前，公司已為字節(jié)跳動(dòng)、騰訊、阿里巴巴、秦淮數(shù)據(jù)、萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)、數(shù)據(jù)港、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信等用戶的大型數(shù)據(jù)中心提供了大量高效節(jié)能的制冷產(chǎn)品及系統(tǒng)。
普遍認(rèn)為，2026年液冷產(chǎn)業(yè)鏈將進(jìn)入全面需求放量階段，英維克有望憑借前期深厚的技術(shù)積累，以及國(guó)內(nèi)外大客戶的生態(tài)話語(yǔ)權(quán)，快速提升在全球液冷解決方案市場(chǎng)的份額，迎來(lái)下一個(gè)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)階段。
精密溫控行業(yè)是典型的“周期+技術(shù)”雙驅(qū)動(dòng)，而液冷產(chǎn)業(yè)的確定性不僅在于市場(chǎng)空間，更在于復(fù)雜性的不斷提升，只有真正具備全鏈條自研與系統(tǒng)協(xié)同能力的企業(yè)，才有可能成為真正的行業(yè)龍頭。
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