女董事長方榕上任近一年，中興交出了一份”喜憂參半”的業(yè)績答卷~
01，中興的”冰與火”
2026年3月6日，中興通訊披露了2025年年度報(bào)告，其中公司實(shí)現(xiàn)營收為1338.96億元，同比大漲10.38%；歸母凈利潤為56.18億元，同比銳降33.32%。此等營收利潤”剪刀差”現(xiàn)象成為行業(yè)內(nèi)矚目焦點(diǎn)。
從總營收趨勢來看，中興取得了2021-2025財(cái)年的營收最高點(diǎn)，頗為不易，具體到算力業(yè)務(wù)板塊，其全年?duì)I收同比增長約150%，占整體營收比重達(dá)24.6%，可以說是這份財(cái)報(bào)十分亮眼的細(xì)分指標(biāo)；
但是歸母凈利潤的下滑趨勢亦不容忽視，同樣在2021-2025這五個(gè)財(cái)年的觀察周期，中興延續(xù)了自2022財(cái)年開始的”四連降”，中興方面回應(yīng)稱在行業(yè)周期切換疊加業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整的背景下，歸母凈利潤承壓。
具體來看，在運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)板塊，中興2025年實(shí)現(xiàn)營收628.57億元，同比減少10.62%，占總營收仍達(dá) 46.9%，營收下滑系無線接入、固網(wǎng)等產(chǎn)品收入下降所致；
在政企業(yè)務(wù)板塊，中興2025年實(shí)現(xiàn)營收372.22億元，同比增長100.49%，主要?dú)w功于服務(wù)器及存儲收入的暴漲，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示該細(xì)項(xiàng)增長逾200%，不過毛利率令10.97%，同比下降4.36個(gè)百分點(diǎn)，系收入結(jié)構(gòu)變動(dòng)；
在消費(fèi)者業(yè)務(wù)板塊，中興2025年實(shí)現(xiàn)營收338.16億元，同比增長4.35%，主要?dú)w功于手機(jī)及移動(dòng)互聯(lián)產(chǎn)品、云電腦收入增長；毛利率為18.31%，同比下降4.35個(gè)百分點(diǎn)，主要由于家庭終端毛利率下降。
視角放大到ICT行業(yè)來看，中興這份財(cái)報(bào)倒”可圈可點(diǎn)”，雖然歸母凈利潤承壓是事實(shí)，但營收的增幅仍釋放了積極的訊號，另一大ICT巨頭華為前不久披露的經(jīng)營業(yè)績顯示，2025年?duì)I收增速僅2%，較2024年的 22%下滑明顯，此外老牌通信巨頭愛立信的2025年凈利潤亦下滑28%；
所以，在行業(yè)特殊的周期，仍然能保持較為難得的營收規(guī)模增速，也不由得讓人對中興的領(lǐng)導(dǎo)班子刮目相看，那過去一年 ，中興高層最醒目的人事變動(dòng)當(dāng)屬迎來了一位女董事長！
據(jù)公開資料，2025年3月31日，方榕正式被選為中興通訊長，1964年出生的方榕是通信行業(yè)的老兵，擁有多年的電信行業(yè)從業(yè)及管理經(jīng)驗(yàn)：
南郵畢業(yè)后方榕曾在郵電部武漢郵電科學(xué)研究院供職8年，1995年至1997年任職于公司控股股東中興新；公司自1997年成立并在深圳交易所主板上市，方榕1997年至2009年任職于公司，1998年至2009年任公司高級副總裁；
2009年至2024年4月任中興發(fā)展有限公司常務(wù)副總裁，2009年至2026年1月任該公司董事；2021年9月至今任霞智科技有限公司董事長；2018年6月至今任公司非執(zhí)行董事；2025年3月至今任公司董事長。
值得一提的是，在2025年，方榕的年薪為322.8萬元，在中興的董監(jiān)高人員年薪一覽表中，方榕的年薪排名第5，公司總裁徐子陽憑738萬元薪酬排名第一。如果2026年中興仍能保持預(yù)期增速，不排除方榕薪酬有增長的空間；
回到通信行業(yè)，在5G退潮、5G-A建設(shè)趨緩、6G尚處預(yù)研商業(yè)化仍待明確等趨勢下，包括中興、華為、愛立信、諾基亞……等在內(nèi)的一眾通信巨頭，面臨的訂單下行壓力都不容小噱，以中興為例：
2025年其國內(nèi)運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)板塊下滑主要系國內(nèi)下滑所致，所幸同期國際市場還取得了 12.39%的增長，一定程度上彌被了國內(nèi)市場的業(yè)務(wù)量損失；
但是，隨著地緣政治等不確定因素的影響，歐洲等國家地區(qū)已經(jīng)不止一次對包括中興、華為在內(nèi)中國ICT巨頭們”喊打喊殺”了。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月20日，歐盟正式發(fā)布了針對《網(wǎng)絡(luò)安全法》的修正案草案，計(jì)劃逐步淘汰通信網(wǎng)絡(luò)等關(guān)鍵行業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)供應(yīng)商的零部件和設(shè)備。這也意味著，華為、中興通訊等中國通信設(shè)備廠商的設(shè)備和零部件將會(huì)被強(qiáng)制逐步淘汰。
另一大挑戰(zhàn)則是，中興大力發(fā)展的AI算力相關(guān)業(yè)務(wù)，雖然增速不俗，但是卻是以被迫承受不合理的存儲芯片漲價(jià)成本為代價(jià)的，某種程度上，這就是中興”增由難增利”的一大罪魁禍?zhǔn)住?/p>
然，半導(dǎo)體行業(yè)的剛性定律決定了，存儲芯片的擴(kuò)產(chǎn)需要較長的周期，而且，英偉達(dá)、AMD、博通、OpenAI、亞馬遜、谷歌等一眾科技巨頭都在搶AI芯片的產(chǎn)能，也極限哄抬了應(yīng)用于AI服務(wù)器的存儲芯片的報(bào)價(jià)。
中興們，該如何穿越周期？
02，400億理財(cái)、無上限AI豪賭”兩手抓”
中國有句古話叫船到橋頭自然直，對中興而言，雖然挑戰(zhàn)很多，但是對未來充滿信心的，山不轉(zhuǎn)水轉(zhuǎn)，傳統(tǒng)通信業(yè)務(wù)勢弱？那就在新興市場找補(bǔ)回來，中興的AI豪賭，并非一時(shí)腦熱。
2025中國算力大會(huì)上，中國電信研究院發(fā)布的《智算產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究報(bào)告（2025）》顯示，到2035年，人工智能將為我國的GDP貢獻(xiàn)超過11萬億元，大概占到GDP的4%到5%，這可能帶動(dòng)算力需求出現(xiàn)10倍，甚至百倍的增長。
前餐產(chǎn)業(yè)研究院對2025-2030年全球智能算力的規(guī)模前景做了如下預(yù)測 ，增速同樣十分樂觀，另有數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)到2028年，中國智能算力市場規(guī)模將以年復(fù)合30%的增速飆升至550億美元。
為了全力拼搶這塊AI蛋糕，中興不光是基建發(fā)力，在研發(fā)投入力度上更是不遺余力，2020-2024年，公司研發(fā)投入從148億猛增至240億，2025年全年研發(fā)費(fèi)用仍保持在227.6億元的高位，占營收比約17.0%，持續(xù)構(gòu)建AI端到端能力矩陣，為長期競爭力夯實(shí)基礎(chǔ)。
那具體都有哪些重磅的成果產(chǎn)出？
前不久亮相MWC的AIR MAX解決方案，算是AI時(shí)代為運(yùn)營商賦能、幫助運(yùn)營商降本增效的大殺招； To B的“Co-Claw企業(yè)級AI Agent平臺”算是企業(yè)級AI 生產(chǎn)力如何規(guī)?；涞氐南到y(tǒng)性工程實(shí)踐； 還有To C的努比亞×字節(jié)豆包手機(jī)助手的驚鴻一瞥……
在OpenClaw席卷全球的當(dāng)下，養(yǎng)”小龍蝦”已成新時(shí)代的全民搶雞蛋式狂歡，中興自然也不甘錯(cuò)失風(fēng)口；
其實(shí)中興一早就與字節(jié)聯(lián)手進(jìn)行了Agent在手機(jī)上落地的實(shí)踐探索，并一度引發(fā)轟動(dòng)，盡管豆包手機(jī)助手的GUI Agent與”小龍蝦”基于CLI命令行的技術(shù)路徑不同，但是幫助用戶真正解決問題的出發(fā)點(diǎn)/目的卻異曲同工；
中興表示，努比亞M153豆包手機(jī)助手技術(shù)預(yù)覽版，對系統(tǒng)級智能體手機(jī)技術(shù)進(jìn)行了深度驗(yàn)證。值得注意的是，豆包手機(jī)助手是字節(jié)跳動(dòng)在操作系統(tǒng)層面與手機(jī)廠商合作的產(chǎn)物，字節(jié)明確表示無自研手機(jī)計(jì)劃，此次與中興的合作，成為“手機(jī)廠商+大模型廠商”跨界協(xié)同的典型范例。
值得一提的是，就在3月6日當(dāng)天，小米發(fā)布了國內(nèi)首個(gè)手機(jī)版龍蝦，搶占AI Agent C端入口的巨頭大戰(zhàn)，至此拉開維幕……
正所謂雞蛋不擺在同一個(gè)籃子，在苦修核心業(yè)務(wù)的”內(nèi)功”之外，中興還在積極發(fā)揮主觀能動(dòng)性，試圖以充沛的自有資金，進(jìn)行理財(cái)來為公司創(chuàng)收；
據(jù)3月6日公告，公司董事會(huì)會(huì)議審議通過《二〇二六年度擬使用自有資金進(jìn)行委托理財(cái)?shù)淖h案》，在保障日常經(jīng)營資金需求及有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，同意公司及子公司使用自有資金進(jìn)行委托理財(cái)，額度不超過400億元人民幣。
中興的兩手抓戰(zhàn)略，能否助其笑到最后？
拭目以待！
參考資料：
封面圖源AIGC
中興2025年度財(cái)報(bào)
從個(gè)人工具到企業(yè)生產(chǎn)力，中興通訊Co-Claw探索企業(yè)級AI Agent“標(biāo)準(zhǔn)答案”-新浪財(cái)經(jīng)
中興通訊2025年算力業(yè)務(wù)收入增150%，女董事長方榕上任首年年薪323萬-瑞財(cái)網(wǎng)
中興通訊去年凈利下滑超三成，擬使用不超400億元自有資金理財(cái)-澎湃新聞
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