雷達財經(jīng)出品 文|彭程 編|孟帥
近日，萬億動力電池龍頭寧德時代宣布，公司擬注冊發(fā)行不超過100億元的債券，引發(fā)資本市場關注。
而此次拋出債券發(fā)行計劃之際，寧德時代的現(xiàn)金儲備較為雄厚。截至第三季度末，公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額達2971.84億元。
為何手握巨額現(xiàn)金，寧德時代依然要大舉發(fā)債？對此，公司解釋稱募集資金將主要用于項目建設、補充營運資金及償還有息負債等。
有市場人士表示，晴天修屋才能提高安全邊際，寧德時代作為重資本投入企業(yè)，在企業(yè)經(jīng)營狀況良好時融資，可以更低成本獲取資金，也有利于提高企業(yè)經(jīng)營安全。
值得注意的是，近來寧德時代動作不斷，一方面，公司積極在海內(nèi)外市場大力投資擴張產(chǎn)能，另一方面，公司與多個供應商簽訂大額訂單。
不過，寧德時代也面臨諸多挑戰(zhàn)。今年前三季度，公司的綜合毛利率有所下滑，從上年同期的28.19%降至25.31%。
另據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，今年1-10月，寧德時代的裝車量占比較去年同期下降2.61個百分點。
值得一提的是，不久前，寧德時代前“二當家”黃世霖，其擬通過詢價轉(zhuǎn)讓方式出讓1%股份。按11月17日初步確定的詢價轉(zhuǎn)讓價格計算，此次轉(zhuǎn)讓涉及資金171.6億元。
“寧王”拋大動作：擬發(fā)行百億債券
12月10日晚間，動力電池龍頭企業(yè)寧德時代發(fā)布公告稱，公司擬注冊發(fā)行不超過100億元（含100億元）的債券。
寧德時代此次擬發(fā)行債券，目的是為滿足公司生產(chǎn)經(jīng)營和業(yè)務發(fā)展需求，優(yōu)化債務結(jié)構，降低融資成本。
根據(jù)公告內(nèi)容，寧德時代本次發(fā)行的債券的期限不超過5年（含5年），可以是單一期限品種，也可以是多種期限品種的組合。
本次發(fā)行的方式為在全國銀行間債券市場或交易所市場公開發(fā)行且由承銷機構以余額包銷的方式承銷，根據(jù)公司實際資金需求以及市場環(huán)境在注冊額度和有效期內(nèi)可一次或分次擇機發(fā)行。
發(fā)行對象為全國銀行間債券市場或交易所市場的投資者（國家法律、法規(guī)禁止購買者除外）；發(fā)行利率將根據(jù)發(fā)行時市場實際情況確定，以簿記建檔的結(jié)果最終確定。
至于募集資金，將主要用于項目建設、補充營運資金、償還有息負債等符合法律、法規(guī)及監(jiān)管規(guī)定的用途，并按照發(fā)行文件約定使用。
為保證本次債券發(fā)行工作能夠有序、高效地進行，適時把握發(fā)行時機，提高融資效率，寧德時代董事會提請股東會授權公司總經(jīng)理或其授權人士負責全權辦理與本次債券發(fā)行工作的相關事宜。
寧德時代董事會戰(zhàn)略委員會表示，此次債券發(fā)行符合公司生產(chǎn)經(jīng)營和業(yè)務發(fā)展需求，有利于優(yōu)化債務結(jié)構，降低融資成本，促進公司各項業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展，不存在損害公司及全體股東利益的情形。
值得注意的是，此次擬發(fā)行百億債券的背后，寧德時代的現(xiàn)金儲備十分雄厚。截至第三季度末，公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額達2971.84億元。
擴產(chǎn)能簽采購單，“寧王”豪橫“砸錢”
雷達財經(jīng)注意到，寧德時代此前曾表示，為應對客戶激增的訂單需求，公司正全力推進全球產(chǎn)能建設。公司憑借前瞻性的需求預判，率先進行大規(guī)模產(chǎn)能擴建。
在海外產(chǎn)能擴張方面，寧德時代在10月的業(yè)績說明會上透露，匈牙利工廠正按計劃推進建設進度，其中一期規(guī)劃超過30GWh，預計2025年底建成并完成安裝調(diào)試，二期也在有序推進中。
11月26日，寧德時代和斯泰蘭蒂斯集團在西班牙阿拉貢自治區(qū)共同投資建設的磷酸鐵鋰電池工廠舉行奠基儀式。
據(jù)悉，該項目總投資達41億歐元（約合人民幣336.8億元），是中國企業(yè)在西班牙最大規(guī)模的投資之一，并獲得3億歐元（約合人民幣24.6億元）歐盟基金的支持，預計將于2026年底投產(chǎn)，為Stellantis的汽車工廠提供電池。
在國內(nèi)市場，寧德時代同樣動作頻頻。比如，公司在山東濟寧、廣東瑞慶、江西宜春、福建廈門、青海、福建寧德等基地均進行擴產(chǎn)，其中山東濟寧基地預計2026年新增儲能產(chǎn)能超過100GWh。
11月，江蘇時代新能源科技有限公司擬在江蘇溧陽高新區(qū)，投資新建年產(chǎn)能60GWh新能源燈塔工廠產(chǎn)業(yè)基地三期項目（即LY9項目），計劃總投資不超過100億元。
天眼查顯示，江蘇時代新能源科技有限公司由寧德時代全資控股。
在大舉進行產(chǎn)能擴張的同時，寧德時代年內(nèi)還簽下了多個采購訂單，涉及訂單總金額或超千億。
年初，寧德時代與龍蟠科技簽訂正極材料年度采購協(xié)議，2025年度采購上限設為70億元。
5月，寧德時代鎖定萬潤新能約132.31萬噸磷酸鐵鋰供應。若以當時市場均價估算，協(xié)議總價或超420億元。
9月，寧德時代又與龍蟠科技控股孫公司鋰源（亞太）簽署磷酸鐵鋰正極材料采購合作協(xié)議，預計將自2026年第二季度至2031年間合計向?qū)幍聲r代海外工廠銷售15.75萬噸符合雙方約定規(guī)格的磷酸鐵鋰正極材料，合同總銷售金額預計超60億元。
11月，寧德時代與嘉元科技簽訂《合作框架協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議，寧德時代將在2026年至2028年向嘉元科技采購不低于62.6萬噸的負極集流體材料，涉及金額或超660億元。
此外，寧德時代還在鈉離子電池、固態(tài)電池、AIDC儲能等前沿技術上持續(xù)投入。
財報顯示，今年前三季度，寧德時代的研發(fā)費用為150.68億元，同比增長15.26%。
值得一提的是，12月4日，寧德時代旗下寧德時代電船科技有限公司在上海海事展期間正式發(fā)布“船-岸-云”零碳航運及智慧港航一體化解決方案，并系統(tǒng)性展示了自2017年進入船舶領域以來的階段性成果與未來布局。
據(jù)介紹，這一創(chuàng)新模式可以解決傳統(tǒng)多供應商協(xié)作的痛點。在船端，集成電池系統(tǒng)、動力系統(tǒng)、智能航行系統(tǒng)等，確保船舶行穩(wěn)致遠。
在岸端，通過充換電網(wǎng)絡與“船電分離”模式，徹底解決補能與成本焦慮。
在云端，通過智能管理平臺“云帆”和智能航行系統(tǒng)“北辰”，實現(xiàn)船舶的遠程監(jiān)控、調(diào)度與優(yōu)化。
據(jù)悉，截至目前，寧德時代已為近900艘各類船舶提供動力解決方案，在該領域的全球市占率約為40%。
毛利率下滑，市場份額微降
業(yè)績層面，相較上年，寧德時代今年前三季度的營收重回正向增長軌道，但9.28%的營收增速與過往動輒兩位數(shù)甚至三位數(shù)的迅猛增長態(tài)勢相比有所放緩。
與此同時，寧德時代的毛利率指標也從上年同期的28.19%下滑至今年前三季度的25.31%。
從財務負債狀況來看，截至第三季度末，寧德時代的資產(chǎn)負債率為61.27%。
截至第三季度末，公司的流動負債達3409.4億元，其中短期借款為153.14億元，一年內(nèi)到期的非流動負債為250.05億元。
同期，公司的非流動負債為2081.3億元，其中長期借款784.42億元、應付債券84.22億元、長期應付款15.2億元。
在市場份額方面，盡管寧德時代仍為行業(yè)龍頭，但其也面臨著一定的挑戰(zhàn)。
根據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，今年1-10月，寧德時代動力電池裝車量達246.82GWh，裝車量占比為42.79%，較去年同期下降2.61個百分點。
與之形成對比的是，第二梯隊的多家電池企業(yè)市場份額有所提升。
例如，中創(chuàng)新航、國軒高科、億緯鋰能、欣旺達同期的動力電池裝車量分別為40.65GWh、31.85GWh、23.87GWh、19.29GWh，裝車量占比較上年分別提升0.15、1.23、0.71、0.29個百分點。
值得一提的是，在寧德時代此番宣布發(fā)行百億債券前不久，公司前“二當家”黃世霖的百億減持計劃同樣引發(fā)市場關注。
11月14日晚間，寧德時代發(fā)布公告稱，黃世霖擬通過詢價轉(zhuǎn)讓方式出讓4563.24萬股股份，占總股本的1%。
此次轉(zhuǎn)讓采用機構投資者定向詢價方式，不通過二級市場減持，受讓股份需鎖定6個月。
根據(jù)11月17日詢價申購情況，初步確定的本次詢價轉(zhuǎn)讓價格為376.12元/股。據(jù)此計算，此次轉(zhuǎn)讓涉及資金171.6億元。
公告顯示，黃世霖此次轉(zhuǎn)讓股份，是為了滿足自身資金需求。有市場分析認為，黃世霖此次轉(zhuǎn)讓股份，可能與其在儲能領域的布局有關。
天眼查顯示，黃世霖目前是多家公司的股東，其中包括福建集新光儲充檢技術有限公司、福建集智儲能技術有限公司、福建時代星云科技有限公司等多家儲能相關企業(yè)。
作為寧德時代的聯(lián)合創(chuàng)始人，黃世霖在公司任職期間長期負責儲能戰(zhàn)略。
2022年8月黃世霖從公司辭職時，寧德時代方面表示，后續(xù)黃世霖將把個人事業(yè)放在光儲充檢的新興領域，未來可能與公司形成戰(zhàn)略協(xié)同，共同推動新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
有關寧德時代的后續(xù)發(fā)展，雷達財經(jīng)將持續(xù)關注。
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