文 / 零度?
來源 / 節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)?
一個(gè)900億IPO點(diǎn)燃了創(chuàng)投圈。
2026年1月28日，港交所現(xiàn)場(chǎng)，兩位85后創(chuàng)始人共同敲響銅鐘。這家來自長沙的零食項(xiàng)目，引爆了資本市場(chǎng)的熱度。
上市當(dāng)日，鳴鳴很忙開盤較發(fā)行價(jià)236.6港元大漲超88%，對(duì)應(yīng)總市值超952億港元，表現(xiàn)強(qiáng)勁。
鳴鳴很忙創(chuàng)始人、董事長兼CEO晏周表示：“我們從一家社區(qū)小店開始，發(fā)展到全國2萬多家門店，已成為不少老百姓的生活標(biāo)配。‘創(chuàng)造快樂生活，成為人民的零食品牌’是鳴鳴很忙的企業(yè)愿景，也是未來每一位鳴鳴很忙人堅(jiān)定不移踐行的方向?！?/p>
900億市值背后，資本市場(chǎng)為何買單？
數(shù)據(jù)更具有沖擊性，2萬家門店、500多億年零售額（GMV）——這才是這家企業(yè)的真實(shí)底色。
兩個(gè)“85后”的逆襲
《節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)》看來，鳴鳴很忙成長的故事中，沒有海歸留學(xué)的精英敘事，也沒有大廠創(chuàng)業(yè)的資本追求故事，兩位創(chuàng)始人演繹的，是一出精彩的85后“草根逆襲”。
1987年出生的晏周，曾是長沙房地產(chǎn)行業(yè)的一名普通營銷策劃，八年的職場(chǎng)生涯讓他深諳規(guī)?；\(yùn)營與品牌連鎖的邏輯，卻也在行業(yè)調(diào)整期遭遇職業(yè)瓶頸。2017年，一次偶然的觀察，讓他捕捉到被忽視的市場(chǎng)縫隙：超市零食價(jià)格偏高，街角夫妻店品類單一、品質(zhì)參差，下沉市場(chǎng)對(duì)“買得到、買得起”的高性價(jià)比零食需求旺盛。
帶著這份洞察，晏周與合伙人湊了十幾萬元，在長沙新開鋪橋下租下一間不足40平米的鋪面，“零食很忙”就此誕生。彼時(shí)門店裝修極簡，貨架直接從工廠定制，首批800種商品多靠朋友對(duì)接廠商直采，定價(jià)較傳統(tǒng)超市低20%—30%，靠著樸素的“薄利多銷”邏輯，迅速積累了第一批社區(qū)客戶。
比晏周小兩歲的趙定，創(chuàng)業(yè)之路則布滿更坎坷的荊棘。1989年生于安徽蕪湖炒貨世家，因家庭負(fù)債高中輟學(xué)，18歲懷揣攝影夢(mèng)“滬漂”，白天做苦力、服務(wù)員謀生，晚上無償在攝影工作室當(dāng)學(xué)徒，攢錢開的兩家工作室卻均因不懂經(jīng)營而倒閉。
兩次創(chuàng)業(yè)失敗后，他回到江西重操舊業(yè)，從不足10平米、僅一口鐵鍋的炒貨攤起步，每天凌晨3點(diǎn)起床炒貨，靠“現(xiàn)炒現(xiàn)賣、足斤足兩”積累口碑。2015年，他在宜春開出“傻子瓜子”零食店，單日最高營業(yè)額達(dá)5萬元，卻因急于擴(kuò)張加盟、缺乏管理經(jīng)驗(yàn)，導(dǎo)致7家加盟店全部虧損，被老鄉(xiāng)指責(zé)“割韭菜”。在父親“做生意先做人”的勸說下，他賠付老鄉(xiāng)損失，用半年時(shí)間走訪全國200多家零食店取經(jīng)，這段挫折也讓他日后對(duì)加盟模式有了極致嚴(yán)苛的敬畏。
草根創(chuàng)業(yè)的底色，從來都是在困境中死磕細(xì)節(jié)、在競(jìng)爭(zhēng)中沉淀優(yōu)勢(shì)。晏周與趙定雖路徑不同，卻都在摸爬滾打中找到了屬于自己的生存密碼。
晏周的早期困境集中在供應(yīng)鏈。由于單店采購量小，不少廠商不愿穩(wěn)定供貨，他索性整天泡在批發(fā)市場(chǎng)，憑著“現(xiàn)金結(jié)算、絕不拖欠”的承諾，一點(diǎn)點(diǎn)打動(dòng)供應(yīng)商，搭建起初始供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)。他堅(jiān)持直連廠商、壓縮中間環(huán)節(jié)的核心模式，把成本控制做到極致，讓消費(fèi)者真正享受到“幾十塊錢買一大袋”的快樂。
趙定則在失敗后完成蛻變。2019年，他以兒子名字命名“趙一鳴零食”，在宜春開出首家直營店，摒棄盲目擴(kuò)張，先用一年時(shí)間打磨8家直營店的盈利模型，直到2020年底才正式開放加盟。將單店效益與加盟質(zhì)量置于首位，采取“先驗(yàn)證、后擴(kuò)張”的謹(jǐn)慎策略。
他把成本控制做到極致，貨架自己開模、塑料袋找工廠定制，一分一毫節(jié)省開支，使得門店商品價(jià)格比行業(yè)頭部還低3%—5%。同時(shí)，他建立嚴(yán)苛的加盟篩選機(jī)制，核心訴求就是“讓加盟商真賺錢”。
這套模式最終被驗(yàn)證——2023年，趙一鳴零食門店數(shù)量突破1000家，截至合并前，趙一鳴零食的全國門店數(shù)量已突破2500家，成為江西乃至周邊省份的區(qū)域龍頭。
2021年，零食很忙進(jìn)軍江西市場(chǎng)，與趙一鳴零食在縣城街頭展開正面競(jìng)爭(zhēng)。對(duì)“讓消費(fèi)者得實(shí)惠、讓加盟商賺錢”的底層價(jià)值觀高度契合，這也為后續(xù)合并埋下伏筆。
雙雄匯流：從對(duì)手到伙伴
此后的故事是，零食很忙與趙一鳴零食正面相遇。在戰(zhàn)況最激烈時(shí)，兩家門店常常比鄰而開，“有零食很忙處，必有趙一鳴”。直到2023年11月，這兩大零食頭部玩家宣布戰(zhàn)略合并。
事實(shí)上，就在雙方激戰(zhàn)的同時(shí)，一個(gè)強(qiáng)大的外部對(duì)手正在崛起。
2023年9月，最初主營菌菇業(yè)務(wù)的萬辰集團(tuán)，將其旗下“陸小饞”“好想來”“來優(yōu)品”和“吖嘀吖嘀”四大品牌整合，推出了統(tǒng)一的量販零食品牌“好想來”。整合后的好想來門店數(shù)量迅速突破3000家，對(duì)零食很忙和趙一鳴零食形成了巨大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。
外敵當(dāng)前，合并成為選擇之一。
在兩位創(chuàng)始人的主導(dǎo)下，兩周內(nèi)完成了合并的所有事宜。包括紅杉中國、黑蟻資本在內(nèi)的股東都基于對(duì)行業(yè)的理解和對(duì)創(chuàng)始人的高度信任，支持了這一決定。
合并前的零食很忙和趙一鳴零食，各自都吸引了機(jī)構(gòu)投資，合并后的鳴鳴又完成了一輪超10億元的融資。合并前后的投資機(jī)構(gòu)包括紅杉中國、黑蟻資本、高榕創(chuàng)投以及產(chǎn)業(yè)資本好想你等。
在資本的助力下，這家被稱為零食界的蜜雪冰城，開始更快速地迭代和發(fā)展。
鳴鳴很忙2024年商品交易總額（GMV）達(dá)555億元，是中國最大的休閑食品飲料連鎖零售商。2025年前三季度，鳴鳴很忙實(shí)現(xiàn)營收464億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤18億元，相當(dāng)于日賺超660萬元。
合并后的鳴鳴很忙，實(shí)現(xiàn)了門店網(wǎng)絡(luò)、供應(yīng)鏈、運(yùn)營能力的全面升級(jí)，開啟了爆發(fā)式增長。
資本的加持讓逆襲之路更具爆發(fā)力。紅杉中國、黑蟻資本、高榕創(chuàng)投等機(jī)構(gòu)先后入局，上市前引入騰訊、淡馬錫、貝萊德等8家基石投資者，合計(jì)認(rèn)購1.95億美元。
《節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)》看來，這些資本不僅提供資金支持，更在數(shù)字化轉(zhuǎn)型、供應(yīng)鏈優(yōu)化等方面賦能，助力鳴鳴很忙快速迭代。截至2025年11月，鳴鳴很忙門店數(shù)達(dá)21041家，覆蓋28個(gè)省份，59%的門店深入縣城與鄉(xiāng)鎮(zhèn)，成為下沉市場(chǎng)的商業(yè)地標(biāo)；2025年前三季度GMV達(dá)661億元，營收464億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤18億元，相當(dāng)于日賺超660萬元。
藏在4000款零食里的“效率戰(zhàn)爭(zhēng)”
“便宜只是表象，效率才是底牌?！?/strong>
《節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)》認(rèn)為，鳴鳴很忙的成功驗(yàn)證了一套高效流通商業(yè)模式，核心是對(duì)傳統(tǒng)零食流通鏈的重組與運(yùn)營效率的極致追求。具體表現(xiàn)有兩點(diǎn)，“薄利”和“多銷”。
“薄利”背后是結(jié)構(gòu)性低價(jià)。傳統(tǒng)零食從工廠到消費(fèi)者手中，需經(jīng)過多級(jí)經(jīng)銷商、批發(fā)市場(chǎng)的層層加價(jià)，加價(jià)率普遍高達(dá)40%—50%。在下沉市場(chǎng)，傳統(tǒng)渠道的商品加價(jià)率甚至可達(dá)1.3-1.4倍。
而鳴鳴很忙通過直連超2000家廠商，砍掉所有中間環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)從工廠到門店的直供。
通過這一方法，鳴鳴很忙擁有了議價(jià)能力，并可以將這一優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為終端價(jià)格的優(yōu)勢(shì)。例如店內(nèi)一瓶330毫升可樂售價(jià)僅1.8元。
此外，是多銷。
鳴鳴很忙近幾年爆發(fā)式增長，源自一套可復(fù)制、可擴(kuò)展、可迭代的標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營體系。其核心在于從選品采購、倉儲(chǔ)物流到門店管理、加盟賦能的完整閉環(huán)。
截至2025年9月30日，公司在庫SKU達(dá)3997個(gè)，單店SKU不低于1800款。豐富的產(chǎn)品矩陣與高效的供應(yīng)鏈管理相互促進(jìn)，形成強(qiáng)大的增長飛輪。標(biāo)準(zhǔn)化不是限制，而是規(guī)?；瘮U(kuò)張的加速器。
超900億港元的市值數(shù)字，定格的不僅是兩個(gè)85后草根創(chuàng)業(yè)者的逆襲傳奇，更是扎根民生、深耕下沉市場(chǎng)的商業(yè)力量的最佳注腳。沒有精英光環(huán)的加持，沒有捷徑可循的起步，晏周與趙定從40平米的社區(qū)小店和10平米的炒貨攤出發(fā)，用對(duì)需求的極致洞察、對(duì)運(yùn)營效率的死磕到底、對(duì)商業(yè)初心的始終堅(jiān)守，走出了一條屬于普通人的創(chuàng)業(yè)路。
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