出品 | 子彈財(cái)經(jīng)

作者 | 馮羽

“非洲手機(jī)之王”傳音控股，正面臨前所未有的新挑戰(zhàn)。

2025年12月末，在遞交赴港上市招股書(shū)近一個(gè)月后，傳音控股在最新季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上袒露了在AI方面的布局。

其在會(huì)上解釋了第三季度利潤(rùn)承壓的主要原因，系競(jìng)爭(zhēng)加劇和供應(yīng)鏈成本上升。業(yè)績(jī)本身已經(jīng)是過(guò)去式，更受關(guān)注的還是傳音控股未來(lái)的AI戰(zhàn)略。

創(chuàng)始人竺兆江表示，公司已將AI技術(shù)融入終端，推出一鍵問(wèn)屏、AI搜索、通話摘要、AI Writing等功能，旗下AI手機(jī)在影像增強(qiáng)、語(yǔ)音助手、AI寫(xiě)作場(chǎng)景上已經(jīng)實(shí)現(xiàn)廣泛應(yīng)用。

持續(xù)推進(jìn)系統(tǒng)全面AI化，既是傳音控股尋找新增量的切入口，更是科技行業(yè)的大勢(shì)所趨。

早在2024年，榮耀就在新機(jī)實(shí)現(xiàn)了利用智能體YOYO打電話、外賣(mài)下單咖啡功能；2025年末，字節(jié)跳動(dòng)聯(lián)合中興旗下的努比亞推出豆包AI手機(jī)，更是引發(fā)巨大的輿論關(guān)注。

在豆包AI手機(jī)上，用戶(hù)可實(shí)現(xiàn)日常App操作的全自動(dòng)化，例如在購(gòu)物時(shí)僅說(shuō)一句話“幫我訂一杯便宜好喝的咖啡”即可控制AI進(jìn)行全平臺(tái)比價(jià)、下單等功能，用戶(hù)無(wú)需打開(kāi)任何app。

隨后，豆包AI手機(jī)因風(fēng)控等問(wèn)題而引發(fā)業(yè)內(nèi)爭(zhēng)議，豆包團(tuán)隊(duì)發(fā)布公告強(qiáng)調(diào)“所有行為均需用戶(hù)明確授權(quán)，且操作過(guò)程全程可追溯”并主動(dòng)暫停AI在金融、支付、游戲刷分等高敏場(chǎng)景的操作能力，但這已經(jīng)能給AI手機(jī)圈提供最新鮮的研究樣本。

近幾年來(lái)，全球手機(jī)銷(xiāo)量持續(xù)下滑早已不是新鮮事。早年的傳音控股憑借對(duì)非洲市場(chǎng)需求的洞察殺出一片藍(lán)海市場(chǎng)，尚屬意外之喜；而如今以非洲為代表的新興市場(chǎng)不再是一片未經(jīng)開(kāi)發(fā)的原始地帶。

AI升級(jí)的號(hào)角已經(jīng)在非洲大陸奏響，將功能機(jī)升級(jí)為智能機(jī)，將手機(jī)賣(mài)到更廣闊的亞非拉甚至歐美地區(qū)，是傳音控股既定的擴(kuò)張路線。但這次不同的是，國(guó)內(nèi)同行們也在一道前往。

1、黑人美顏，成就“非洲之王”

如今，總部位于深圳的傳音控股雖仍是“非洲手機(jī)之王”，但這個(gè)年?duì)I收近700億手機(jī)帝國(guó)的地基似乎正在悄悄發(fā)生松動(dòng)。

權(quán)威機(jī)構(gòu)Omdia和Canalys的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2025年第三季度傳音手機(jī)在非洲市場(chǎng)的市占率為51%。而在2019年巔峰時(shí)期，這一數(shù)字高達(dá)57%。

2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入495.43億元，同比下滑3.33%，歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)21.48億元，同比下滑44.97%。

值得關(guān)注的是，從2024年第二季度算起，傳音控股歸母凈利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)6個(gè)季度呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

影響利潤(rùn)之一的供應(yīng)鏈成本上升，主要指的是存儲(chǔ)芯片價(jià)格上漲，通常其在中低端手機(jī)中能占到成本的20%。

由于手機(jī)業(yè)務(wù)常年占到傳音控股總收入的9成以上，其核心原材料價(jià)格上漲也直接影響到公司利潤(rùn)及毛利率水平。

2022年至2024年及2025年上半年，傳音控股手機(jī)業(yè)務(wù)毛利率分別為19.1%、22.9%、20.2%和18.5%，先升后降。

如今困在成本怪圈里打轉(zhuǎn)的傳音控股也曾有過(guò)不少高光時(shí)刻。

傳音股份創(chuàng)始人竺兆江最早是波導(dǎo)公司的一名傳呼機(jī)銷(xiāo)售員，他在拓展國(guó)際業(yè)務(wù)時(shí)偶然發(fā)現(xiàn)了非洲市場(chǎng)的商機(jī)，2005年前后，非洲大陸的手機(jī)普及率僅為6%，2006年竺兆江就創(chuàng)辦了傳音科技（傳音控股前身）。

次年，針對(duì)非洲市場(chǎng)電信運(yùn)營(yíng)商過(guò)多、用戶(hù)通常持有多張手機(jī)卡等痛點(diǎn)，傳音控股推出了第一款手機(jī)Tecno T780，支持雙卡雙待功能，一炮打響。

和國(guó)內(nèi)廠商打起參數(shù)軍備競(jìng)賽不同，非洲市場(chǎng)手機(jī)普及率較低，剛性需求也和國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)天差地別。

例如非洲電力基礎(chǔ)設(shè)施薄弱，會(huì)頻繁停電，對(duì)待機(jī)有較高需求；傳統(tǒng)手機(jī)拍攝功能對(duì)于黑人膚色大多難以識(shí)別，美顏更是“天方夜譚”；地區(qū)運(yùn)營(yíng)商分散，多卡多待成為必需品。

針對(duì)非洲市場(chǎng)的精準(zhǔn)需求，傳音控股通過(guò)推出本土化產(chǎn)品迅速占領(lǐng)市場(chǎng)，例如黑人照相美顏、大功放的音樂(lè)播放器、附帶手電筒的手機(jī)等。

如今，傳音控股旗下主要擁有三個(gè)手機(jī)品牌，TECNO是中高端品牌，面向新興市場(chǎng)中產(chǎn)階級(jí)群體，主打拍照影像技術(shù)和用戶(hù)體驗(yàn)；itel是大眾品牌，主打性?xún)r(jià)比；Infinix面向年輕消費(fèi)群體，主打時(shí)尚智能。

2019年在科創(chuàng)板上市后，傳音控股迎來(lái)發(fā)展新機(jī)遇，2024年手機(jī)出貨量超過(guò)2億臺(tái)，除非洲大陸外，其在孟加拉國(guó)和巴基斯坦等新興市場(chǎng)也分別拿到了30%和40%左右的智能手機(jī)份額。同年，竺兆江也憑借160億元財(cái)富身家登上胡潤(rùn)全球富豪榜。

從銷(xiāo)售員到手機(jī)帝國(guó)的掌舵者，竺兆江的傳音控股寫(xiě)下了國(guó)產(chǎn)手機(jī)在海外新興市場(chǎng)崛起的生動(dòng)注腳。

2、走出非洲的“血腳印”

傳音控股“非洲戰(zhàn)略”成功的本質(zhì)是極致的本土化運(yùn)營(yíng)，除了抓住消費(fèi)痛點(diǎn)之外，產(chǎn)品策略和供應(yīng)鏈能力也是重要輔助。

首先是錨定第三世界功能機(jī)的價(jià)格。

以非洲、拉美為代表的第三世界國(guó)家人均GDP通常低于5000美元，在大部分手機(jī)廠商爭(zhēng)相通過(guò)不斷迭代的參數(shù)和功能搶奪歐美和亞洲國(guó)家客戶(hù)時(shí)，其產(chǎn)品定價(jià)較高，和彼時(shí)的非洲市場(chǎng)并不匹配。

這也正是傳音股份十多年前在非洲找到“新大陸”的關(guān)鍵原因。彼時(shí)在整個(gè)中東和非洲地區(qū)，傳音的售價(jià)約為所有品牌平均售價(jià)的一半。

一個(gè)佐證是，在2022年前三季度，傳音控股營(yíng)收仍超八成來(lái)自200美元以下的產(chǎn)品。

其次在供應(yīng)鏈方面，比起國(guó)內(nèi)廠商搶奪頭部供應(yīng)商的零部件，例如索尼和歐菲光等，傳音控股的攝像頭部分供應(yīng)商則來(lái)自國(guó)內(nèi)廠商。國(guó)內(nèi)手機(jī)行業(yè)的成熟產(chǎn)能讓傳音控股節(jié)省了成本，也暫時(shí)擺脫了高端市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)。

其還在尼日利亞、肯尼亞、埃塞俄比亞等國(guó)建立生產(chǎn)基地，本地化采購(gòu)率提高，既節(jié)約了成本，還解決了物流延遲等問(wèn)題。

可以說(shuō)在過(guò)去十多年，傳音控股的確從非洲市場(chǎng)賺到了錢(qián)，2023年其在非洲的毛利率是30.97%，在非洲之外的市場(chǎng)是21.11%。

但如今的非洲市場(chǎng)早已不再是乏人問(wèn)津的藍(lán)海，而是巨頭廠商們都想要分食的“蛋糕”。

目前，傳音控股的銷(xiāo)售區(qū)域主要集中在非洲、南亞、東南亞、中東和拉美等全球新興市場(chǎng)國(guó)家，并且在加速進(jìn)入更多非洲和南亞以外的市場(chǎng)，包括東南亞、拉美、中東、東歐等。

從2016年開(kāi)始，傳音控股就在不斷加速全球化步伐，但其非洲大本營(yíng)的地位卻開(kāi)始動(dòng)搖。

首先是銷(xiāo)量下滑。

非洲市場(chǎng)長(zhǎng)期貢獻(xiàn)了公司收入的三成左右，2025年上半年，非洲市場(chǎng)的收入曲線首次調(diào)頭向下，同比下降4.45%至96.51億元。與之對(duì)應(yīng)的是，傳音控股在非洲市場(chǎng)的手機(jī)銷(xiāo)量由2024年上半年的5162.1萬(wàn)部下降18.90%至2025年上半年的4186.5萬(wàn)部。

比起銷(xiāo)量下滑，讓傳音控股憂(yōu)心的恐怕還有進(jìn)軍中高端市場(chǎng)時(shí)爆發(fā)的專(zhuān)利訴訟。

2024年初，飛利浦就多項(xiàng)統(tǒng)一語(yǔ)音和音頻編碼等專(zhuān)利向傳音控股提起訴訟，同年7月高通起訴傳音控股侵犯了四項(xiàng)專(zhuān)利，諾基亞也在索要其專(zhuān)利技術(shù)的使用費(fèi)。

2025年6月，日本電氣股份有限公司（NEC）率先在歐洲統(tǒng)一專(zhuān)利法院德國(guó)分庭起訴傳音控股，說(shuō)其侵犯了兩項(xiàng)視頻編解碼專(zhuān)利；華為在歐洲統(tǒng)一專(zhuān)利法院慕尼黑分庭起訴傳音控股侵犯了一項(xiàng)圖像濾波相關(guān)歐洲專(zhuān)利；美國(guó)SPT（Sun Patent Trust）公司也指控傳音侵犯另一項(xiàng)視頻編解碼技術(shù)相關(guān)專(zhuān)利。

相比新興市場(chǎng)，歐美、亞洲市場(chǎng)對(duì)于知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)更加嚴(yán)苛，且隨著傳音控股在全球市場(chǎng)推出更多中高端產(chǎn)品時(shí)，其與核心元器件供應(yīng)商（如高通）以及手機(jī)廠商的沖突也顯得愈發(fā)激烈。

此前，傳音控股被華為起訴侵權(quán)最終以和解告終，如果其他訴訟沒(méi)能復(fù)制這一案例，傳音控股在部分市場(chǎng)可能面臨部分產(chǎn)品禁售以及品牌形象的打擊。

為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，傳音控股在手機(jī)之外，也持續(xù)布局移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)和物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品兩大業(yè)務(wù)，同時(shí)創(chuàng)立數(shù)碼配件和家用電器品牌，發(fā)力出行市場(chǎng)，“硬件+軟件+生態(tài)”的布局類(lèi)似小米的全產(chǎn)業(yè)鏈模式。

不過(guò)在2025年上半年，傳音控股營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)290.8億元，其中移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入實(shí)現(xiàn)4.17億元、物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品及其他收入25.68億元，分別占其營(yíng)業(yè)收入的1.4%和8.8%。

從目前來(lái)看，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入有限，與其說(shuō)是多元化業(yè)務(wù)布局，倒不如說(shuō)傳音控股仍然在靠手機(jī)業(yè)務(wù)“單條腿走路”。

3、搶占AI手機(jī)高地

早年傳音控股憑借低端功能機(jī)搶先占領(lǐng)非洲市場(chǎng)，如今一方面要面對(duì)核心部件芯片漲價(jià)，低端機(jī)很難靠漲價(jià)來(lái)維持份額；另一方面，對(duì)主打中高端的手機(jī)大廠來(lái)說(shuō)，進(jìn)入第三世界市場(chǎng)比起卷參數(shù)和功能可容易多了，甚至不需要付出多建產(chǎn)線的成本，只需在旗艦機(jī)的基礎(chǔ)上做出修改。

這也意味著，傳音控股被“圍攻”了。

根據(jù)數(shù)據(jù)分析機(jī)構(gòu)Omdia的研報(bào)，2025年第三季度，非洲智能手機(jī)出貨量同比激增24%，達(dá)到2280萬(wàn)部。其中，2025年第三季度非洲智能手機(jī)出貨量排在第一位的仍是傳音控股，以51%的市場(chǎng)份額遙遙領(lǐng)先，同比增長(zhǎng)25%，但小米和榮耀的同比增速分別達(dá)到34%和158%，增速迅猛。

在傳音控股看來(lái)，整體上，新興市場(chǎng)國(guó)家的智能機(jī)滲透率相對(duì)于北美、西歐和成熟亞太發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和中國(guó)市場(chǎng)較低，功能機(jī)換智能機(jī)仍然是新興市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)智能機(jī)市場(chǎng)增長(zhǎng)的一個(gè)重要因素。

但這并非傳音控股一家獨(dú)有的機(jī)會(huì)。

傳音控股董秘曾春曾表示，公司不斷加大中高端和研發(fā)資源投入，強(qiáng)化中高端產(chǎn)品價(jià)值點(diǎn)選擇。在硬件新材料領(lǐng)域創(chuàng)新出多項(xiàng)技術(shù)，如折疊、卷曲等新形態(tài)，提升中高端產(chǎn)品線的品牌認(rèn)知。

但專(zhuān)注于手機(jī)本身像素和電池容量的“卷”不過(guò)是對(duì)國(guó)內(nèi)手機(jī)鏖戰(zhàn)的復(fù)制，AI才是未來(lái)。

2025年12月初，傳音控股向港交所遞交了招股書(shū)。其表示此次沖擊港股上市計(jì)劃募集資金10億美元，主要用于AI研發(fā)加速產(chǎn)品迭代、市場(chǎng)推廣和物聯(lián)網(wǎng)布局等。其目的不言而喻，即擺脫傳統(tǒng)手機(jī)硬件公司的標(biāo)簽，發(fā)力AI，走多元化路線。

戰(zhàn)略方面，竺兆江在2025年第三季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，公司與Google Cloud保持深度合作，已將AI技術(shù)融入智能終端，推出一鍵問(wèn)屏、AI搜索、通話摘要、AI Writing等功能。

在AI手機(jī)方面，其旗下TECNO AI和Infinix AI已廣泛應(yīng)用于影像增強(qiáng)、語(yǔ)音助手、AI寫(xiě)作等場(chǎng)景，未來(lái)將聚焦新興市場(chǎng)用戶(hù)需求，持續(xù)迭代并推進(jìn)系統(tǒng)全面AI化。

大模型方面，傳音控股在2026年1月表示已經(jīng)將通義千問(wèn)大模型搭載在旗下部分機(jī)型中，公司Infinix手機(jī)品牌早在去年就已接入DeepSeek-R1滿(mǎn)血版。

2025年3月在世界移動(dòng)通信大會(huì)上，傳音控股的子品牌TECNO正式向外界推出了AI手機(jī)、智能眼鏡和筆記本等多款產(chǎn)品，6月所發(fā)布的新品中還搭載了離線翻譯和語(yǔ)音助手等多個(gè)AI功能。

如果說(shuō)在新興市場(chǎng)，AI是功能機(jī)向智能機(jī)轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵變量，那么在存量市場(chǎng)，這項(xiàng)黑科技已成為手機(jī)廠商們破局的關(guān)鍵。

AI手機(jī)在2025年站上了行業(yè)C位。而相比傳音控股，榮耀、小米、華為們似乎在打造AI高端產(chǎn)品上更加得心應(yīng)手。

例如OPPO提出"1+3"場(chǎng)景戰(zhàn)略，以超級(jí)小布助手為核心，聚焦于三個(gè)核心使用場(chǎng)景，工作效率、生活?yuàn)蕵?lè)和健康管理，OPPO Reno13系列搭載的超級(jí)小布助手，推出“一鍵問(wèn)屏”“一圈即問(wèn)”等交互功能。

vivo則以“藍(lán)心大模型”為基礎(chǔ)的原生AI系統(tǒng)，將AI能力深度集成到ColorOS的每一個(gè)角落；榮耀的“AI智能體YOYO”可以實(shí)現(xiàn)自進(jìn)化，YOYO被設(shè)計(jì)為一個(gè)能夠?qū)W習(xí)和進(jìn)化的智能體，核心理念是"跨場(chǎng)景主動(dòng)服務(wù)"。

2025年末，中興旗下的努比亞和豆包聯(lián)合推出的豆包手機(jī)雖只是一款試水的AI手機(jī)，卻能通過(guò)語(yǔ)音控制跨平臺(tái)操作復(fù)雜任務(wù)。

比起巨頭們?cè)谥悄荏w和操作系統(tǒng)上的迭代，傳音控股目前搭載在手機(jī)上的AI功能或許還需更豐富、更智能。

而發(fā)力AI手機(jī)自然也需要投入更多研發(fā)成本。

2025年前三季度，傳音控股研發(fā)費(fèi)用金額為21.39億，研發(fā)費(fèi)用率為4.3%。作為對(duì)比，2025年上半年，華為研發(fā)投入為970億元，研發(fā)費(fèi)用率為22.72%；2025年前三季度，小米累計(jì)研發(fā)投入達(dá)235億元，研發(fā)費(fèi)用率為6.9%。

傳音控股在招股書(shū)中坦言，AI技術(shù)的持續(xù)進(jìn)步，已成為全球手機(jī)市場(chǎng)及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)市場(chǎng)的關(guān)鍵增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力及長(zhǎng)期趨勢(shì)。其計(jì)劃加強(qiáng)AI基礎(chǔ)能力、開(kāi)發(fā)AI助手及AI智能體、進(jìn)一步升級(jí)專(zhuān)有的傳音OS以及加強(qiáng)手機(jī)拍攝的成像能力。

一方面，新興亞太市場(chǎng)用戶(hù)對(duì)于AI功能的真實(shí)需求與付費(fèi)意愿尚不明確，另一方面，國(guó)產(chǎn)手機(jī)巨頭們?nèi)魧I手機(jī)的戰(zhàn)場(chǎng)挪向新興市場(chǎng)，等待傳音控股的將是一場(chǎng)硬仗。

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